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光伏玻璃是
太阳能电池中成本占比最大的辅材，主要包括晶硅电池所用
超白压延玻璃和
薄膜电池所用TCO玻璃。光伏行业的高速发展将带动相关辅材行业成长。
超白
压延玻璃：供不应求将缓解
超白压延玻璃是晶硅电池所用的盖板玻璃，其铁含量较普通
浮法玻璃低很多，阳光
透射率可达90%-92%。通过在玻璃原片上进行钢化和镀减反膜，还可以增加玻璃的
强度和
透光率，可提高电池的转换效率。
市场研究公司Isuppli预测，
2011年全球光伏新增装机量将达22.2GW。我们认为欧洲市场正逐步走向市场驱动，中国市场即将启动，光伏实际装机量可能大超预期。保守预计我国
太阳能电池产量占全球55%，晶硅电池占其中90%，2011年我国晶硅电池产量约11GW。按
晶体硅电池每平功率约130W计，2011年中国超白压延玻璃需求8500万平米。
供给方面，国内技术较成熟的企业约有十来家。由于2010年欧洲光伏需求爆发，国内超白压延玻璃出现供不应求状况，玻璃价格一度上扬至每平米70元，不少企业毛利润率超过55%。在高利润的刺激下，国内厂商产能扩建热情高涨。据不完全统计，目前国内已规划的超白压延玻璃
生产线大概有28条，设计规模为日产能5340吨，截至2010年底已投产的日产能为2400吨。标准3.2mm超白压延玻璃约77吨对应1万平米。以行业年平均的310天年开工天数，55%的成品率计算，2011年下半年或2012年，随着规划的每日5340吨产能全部投产，年产量将达约12000万平米，超白压延玻璃供不应求的情况将逐步缓解。玻璃的暴利神话将不能延续，行业毛利润率下滑是必然趋势。价格竞争下，规模较大、成本控制力较好的龙头企业更具竞争优势。
TCO玻璃：技术
门槛保障高利润率
TCO玻璃（
镀膜玻璃）是在
超白浮法玻璃表面通过物理或化学方法镀上透明的
导电氧化物
薄膜制成。预计2011年
薄膜太阳能电池占全球电池产量的18%，产量超4GW。若全部使用TCO玻璃，按每60W大约使用1平方米的TCO玻璃计，2011年TCO玻璃的全球需求量约6700万平米。随着国内
BIPV的推广，
非晶硅技术和CIGS技术的进一步成熟，国内薄膜电池面临第二波高速发展，TCO玻璃的国内市场空间也相当大。
但由于TCO玻璃对透光率、厚度、导电能力等指标都要求苛刻，生产技术门槛较高，目前TCO工艺主要掌握在海外公司手中。此外，TCO镀膜
设备因技术难度、投资成本高，被美国等少数厂商垄断，国内介入TCO玻璃生产的厂商寥寥无几。除南玻的46万平米TCO生产线于2010年3月成功量产，中航三鑫(002163,股吧)TCO线于2011年1季度投产外，蚌埠玻璃、信义、中科等仅停留在实验或调试生产线阶段。目前国内TCO玻璃严重供不应求。已突破技术难关的国内企业，订单饱满，可在较长时间内享受技术壁垒带来的行业高利润率。
行业内一般在玻璃窑开炉后就必须满产，产量相对
固定，需求波动下，玻璃售价起伏较大，行业供需和成本重点影响企业利润，各原材料价格均呈上涨趋势，对企业成本控制和技术改良要求更高。
光伏
玻璃行业需求广阔，但国内企业面临一定的产能建设过快，行业竞争加剧，部分技术难关尚未突破等问题。行业的波动性使超高的利润率无法长期延续，建议关注规模较大、技术领先的龙头企业，如南玻、中航三鑫。【完】
