铝价言底为时尚早

    【中国幕墙网 11月06日消息 记者小静】今年7月伦铝自纪录高点3381美元/吨开始下跌，截至11月3日报收于2055美元/吨，跌幅约为40％。同一时期，沪铝指数从26480元/吨下跌到了14105元/吨，跌幅约为46％。由于铝价已经严重跌破生产成本，中国铝业日前表示所属的山东、河南、辽宁、内蒙古等地的企业将限产或部分停产，其减少的电解铝产能约为72万吨/年，约占公司总产能的18％，占全国总产能的4％。目前，铝价跌势还能持续多久？以及减产是否能促进铝价见底已成为市场关注的焦点。对此笔者认为，基于以下几方面因素，铝价见底为时尚早。  

　　从宏观经济面来看，市场愈发忧虑经济衰退，且前景会更加黯淡。美国商务部最新公布的第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为下降0.3％，此为7年来最大的萎缩。美国供应管理协会(ISM)最新公布的信息显示，10月芝加哥采购经理人指数(PMI)降至37.8(预估为48.5)，9月为56.7。而国内有关部门本周一公布的数据则显示，我国10月采购经理人指数(PMI)为45.2，低于9月的47.7，创2004年4月该指数设立以来最低，亦系连续第3个月低于50，产出、新订单和就业分项指数的月度降幅均创该指数设立以来最大。因此，受全球经济放缓及需求减少的双重打击，预计短期内铝价将继续走弱。  

　　从美元走势来看，鉴于非美主要经济体经济面临更多问题，美元指数继续走强的可能性更大。上周美元指数宽幅振荡，整体看美元指数仍处于牛市结构，近期只是短暂调整。估计在后期强势美元将使伦铝延续弱势基调。  

　　从铝生产成本来看，部分投资者认为近期铝价的下跌已令其跌破成本线，有业内人士称以当前的的铝价水平，大约90％的铝厂是亏损的，最少亏损300元/吨，最多亏损达到了3000-4000元/吨。但是，由于成本是动态的，随着上游原料价格的持续回落，原铝的成本支撑亦在不断下移。年初发改委上调电价提升了电解铝企业成本，但与当前上游原料的下跌抵扣后原铝成本仍有下浮空间。如云南省电价从原来的0.3388元/度上调至0.382元/度，吨铝电价成本将上升约638元，至5540元。中铝的氧化铝价格从春节前的4200元/吨降至目前的2900元/吨，总成本因此下降了近2000余元。当前非中铝氧化铝主流成交价格2300-2500元/吨，铝土矿及烧碱价格的下跌加大了氧化铝价格下跌的空间，河南等地已经连续出现2100-2200元/吨的超低价格，触及两年内的最低点。仅以中铝成交价2900元计算，当前铝市最低成本为11400元吨。  

　　从库存及现货情况来看，持续增加的库存说明消费不足并直接压制了原铝价格。截至周一，LME铝库存量达到了1528400吨，已是1995年2月以来的最高水平，上海铝库存总水平达206415吨，库存也处于历史高位。高库存凸现全球经济放缓已令铝市需求疲弱，而经济环境持续恶化仍将使铝价在中长期内承压。  

　　从铝市供需情况来看，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，今年1-8月份全球铝市供应过剩78.1万吨，而去年同期仅过剩1.5万吨；1-8月份全球原铝产量增幅为6.8％，需求量增长3.7％，供应增速大于需求增速。国际铝业协会（IAI）表示，今年原铝至少过剩100万吨。因此，铝价只有在供需基本平衡后才会趋于平稳。  

　　综上所述，国内外铝生产商陆续减产短期或将促使铝价反弹，但成本下移将抑制反弹空间。而全球经济增速放缓导致消费低迷、库存高企及金融属性中长期对铝价利空，未来铝价仍将以振荡下行走势为主。【完】

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